Loonstijging brengt hogere ECB-rente dichterbij

Monetair beleid De lonen in de eurozone zijn in het eerste kwartaal sneller gestegen dan verwacht. De inflatie nestelt zich breder in de economie.

Het is nu dan echt zover: de lonen in de eurozone stijgen. Uit gegevens van de Europese Centrale Bank bleek dinsdag dat de contractlonen in het eerste kwartaal van dit jaar met 2,8 procent toenamen. Dat is fors meer dan de loonstijging in het voorgaande kwartaal (1,6 procent).

De indicator is van wezenlijk belang voor het monetair beleid van de ECB in deze inflatietijd. De centrale bank maakt zich op voor een, twee of meer renteverhogingen dit jaar, om de inflatie te temmen. Het tempo van de renteverhogingen is mede afhankelijk van de vraag hoe breed de inflatie (7,4 procent in de eurozone in april) zich heeft genesteld in de economie.

Hogere lonen, hogere prijzen

Dat de loongroei nu aantrekt – meer dan analisten hadden verwacht – duidt erop dat de inflatie langer kan gaan aanhouden. Want hoe hoger de lonen, hoe meer werkgevers op kosten worden gejaagd. Die kosten kunnen ze gaan doorberekenen aan consumenten. In Nederland bereikte de gemiddelde loonstijging vorige maand het hoogste punt sinds de financiële crisis van 2008: 3,3 procent.

Het hoge inflatiecijfer heeft zijn wortels in de prijsstijging van energie, die is versterkt door de oorlog in Oekraïne. Tegen de hoge energieprijzen kan de ECB niets doen, zo benadrukte ECB-president Christine Lagarde afgelopen zondag in tv-programma College Tour. De ECB kan de prijzen op energiemarkten niet beïnvloeden. Wel kan zij met een renteverhoging tegengaan dat de energie-inflatie doorwerkt in het algemene prijspeil (‘tweederonde-effecten’). Bij een renteverhoging door de centrale bank wordt lenen duurder. Dit drukt de consumptie en de investeringen, zodat de economie wordt afgeremd. Dit moet ook de prijsstijgingen een halt toeroepen.